青島啤酒股份有限公司財務報表分析

課程設計(論文) 青島啤酒股份有限公司題 目 名 稱 二○一一年度財務報表分析 課 程 名 稱 財務管理課程設計 學 生 姓 名 學 號 系 、專 業(yè) 經(jīng)濟管理系10會計 指 導 教 師 2012年11月青島啤酒股份有限公司2011年度財務報表分析一、公司簡介青島啤酒股份有限公司成立于1993年，（以下簡稱“青島啤酒”）他的前身是1903年8月由德國商人和英國商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島公司，它是中國歷史悠久的啤酒制造廠商，2008年北京奧運會官方贊助商，目前品牌價值502.58億元，居中國啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強1993年7月15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中國內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)同年8月27日，青島啤酒(600600)在上海證券交易所上市，成為中國首家在兩地同時上市的公司。

上世紀90年代后期，運用兼并重組、破產(chǎn)收購、合資建廠等多種資本運作方式，青島啤酒在中國18個省、市、自治區(qū)擁有50多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國性的戰(zhàn)略布局青啤公司2010年累計完成啤酒銷量635萬千升，同比增長7.4%，實現(xiàn)主營業(yè)務收入人民幣196.1億元，同比增長10.4%；實現(xiàn)凈利潤人民幣15.2億元，同比增長21.6%繼續(xù)保持利潤增長大于銷售收入增長，銷售收入增長大于銷量增長的良好發(fā)展態(tài)勢青島啤酒遠銷美國、日本、德國、法國、英國、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多個國家和地區(qū)全球啤酒行業(yè)權威報告Barth Report依據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒為世界第六大啤酒廠商青島啤酒幾乎囊括了1949年新中國建立以來所舉辦的啤酒質量評比的所有金獎，并在世界各地舉辦的國際評比大賽中多次榮獲金獎1906年，建廠僅三年的青島啤酒在慕尼黑啤酒博覽會上榮獲金獎；20世紀80年代三次在美國國際啤酒大賽上榮登榜首；1991年、1993年、1997年分別在比利時、新加坡和西班牙國際評比中榮獲金獎；2006年，青島啤酒榮登《福布斯》“2006年全球信譽企業(yè)200強”，位列68位；2007年榮獲亞洲品牌盛典年度大獎；在2005年（首屆）和2008年（第二屆）連續(xù)兩屆入選英國《金融時報》發(fā)布的“中國十大世界級品牌”。

其中2008年在單項排名中，青島啤酒還囊括了品牌價值、優(yōu)質品牌、產(chǎn)品與服務、品牌價值海外榜四項榜單之冠；2009年，青島啤酒榮獲上海證券交易所“公司治理專項獎——2009年度董事會獎”、“世界品牌500強”等諸多榮譽，并第七次獲得“中國最受尊敬企業(yè)”殊榮；2010年，青島啤酒第五次登榜《財富》雜志“最受贊賞的中國公司”青島啤酒以“成為擁有全球影響力品牌的國際化大公司”為愿景，將不斷創(chuàng)新，“用我們的激情，釀造全球消費者喜好的啤酒，為生活創(chuàng)造快樂！”二、財務報表分析（一）資產(chǎn)負債表分析資產(chǎn)負債表是指反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的財務報表依據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權益” 這一會計等式，按照一定的分類標準和次序，反映企業(yè)在某一特定時間點上所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)時義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權表2-1 青島啤酒2009年-2011年度資產(chǎn)負債表 單位：元報告期2009-12-312010-12-312011-12-31流動資產(chǎn)　　　貨幣資金5,350,580,742 7,597,958,091 6,107,611,258 應收票據(jù)10,750,000 12,605,000 98,350,000 應收賬款92,594,647 89,810,071 88,097,460 預付賬款139,233,218 49,775,991 273,208,801 應收利息----13,346,298 其他應收款133,243,682 188,917,414 114,425,093 存貨1,877,379,269 1,942,413,649 2,717,721,790 其他流動資產(chǎn)9,978,877 13,157,293 170,592,062 流動資產(chǎn)合計7,613,760,435 9,894,637,509 9,583,352,762 非流動資產(chǎn)　　　長期股權投資152,817,852 153,017,377 151,965,192 長期應收款2,000,000 2,000,000 --固定資產(chǎn)5,524,562,417 5,511,053,295 7,204,985,036 在建工程99,271,062 282,565,821 624,331,319 固定資產(chǎn)清理13,336,856 3,148,488 3,426,554 無形資產(chǎn)1,088,230,932 1,318,785,832 2,378,806,001 商譽122,816,301 122,816,301 1,081,684,918 長期待攤費用9,814,076 7,906,289 7,582,630 遞延所得稅資產(chǎn)240,842,706 332,191,308 392,464,144 其他非流動資產(chǎn)--148,993,638 205,555,005 非流動資產(chǎn)合計7,253,692,202 7,882,478,349 12,050,800,799 資產(chǎn)總計14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 流動負債　　　短期借款153,472,309 196,216,646 162,696,637 應付票據(jù)89,828,083 70,711,200 83,893,730 應付賬款1,057,841,685 1,262,629,805 1,662,021,869 預收賬款271,015,729 775,414,619 751,128,688 應付職工薪酬524,188,582 648,993,939 757,810,303 應交稅費467,030,243 514,219,277 568,596,400 應付利息----2,458,418 應付股利--9,549,729 761,458 其他應付款2,252,824,315 2,520,112,525 3,164,401,766 一年內(nèi)到期的非流動負債28,340,560 17,930,254 2,315,634 流動負債合計4,844,541,506 6,015,777,994 7,156,084,903 非流動負債　　　長期借款28,266,911 10,722,061 454,116,834 應付債券1,198,896,050 1,264,646,258 1,334,692,717 長期應付款14,143,329 1,625,414 1,000,000 專項應付款13,034,749 184,215,175 190,538,407 遞延所得稅負債34,281,493 31,094,094 209,569,271 遞延收益-非流動負債------其他非流動負債171,134,452 549,289,390 1,011,216,862 非流動負債合計1,459,756,984 2,041,592,392 3,201,134,091 負債合計6,304,298,490 8,057,370,386 10,357,218,994 所有者權益　　　實收資本（或股本）1,350,982,795 1,350,982,795 1,350,982,795 資本公積金4,194,817,488 4,016,839,641 4,017,938,901 盈余公積金613,542,388 691,825,740 808,735,661 未分配利潤2,055,205,540 3,537,820,385 4,915,661,595 外幣報表折算差額6,031,786 5,643,471 17,119,722 歸屬于母公司股東權益合計8,220,579,997 9,603,112,032 11,110,438,674 所有者權益合計8,563,154,147 9,719,745,472 11,276,934,567 負債及所有者權益總計14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 由表2-1分析比較青島啤酒2009年-2011年度的資產(chǎn)負債表可知：1.總資產(chǎn)變化分析。

2010年的資產(chǎn)總額比2009年度增加了19.57%，2011年比2010年度增加了21.70%這說明青島啤酒近兩年資產(chǎn)的增長速度較快，其中固定資產(chǎn)增長是主要原因，這反應了青島啤酒資產(chǎn)規(guī)模的擴張速度2.負債總額變化分析2010年的負債總額比2009年度增加了27.81%，2011年的負債總額比2010年度增加了28.54%負債總額的增長速度超過了總資產(chǎn)的增長速度，負債的過快增長可能構成一定的財務風險，但公司的資產(chǎn)負債率較高，這種影響可以忽略3.股東權益變化分析2010年的股東權益比2009年度增加了14.48%，2011年的股東權益比2010年度增加了15.70%由此可見，青島啤酒的的股東權益呈高速增長說明其財務狀況比較穩(wěn)定二）利潤表分析利潤表是指反映企業(yè)在一定會計期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務報表它是依據(jù)“利潤=收入-費用” 這一會計等式，主要反映一定時期內(nèi)公司的營業(yè)收入減去營業(yè)支出之后的凈收益通過利潤表，我們一般可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的盈利能力以及利潤增減變化的原因，預測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢，對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、管理的成功程度做出評估，從而評價投資者的投資價值和報酬表2-2 青島啤酒2009年-2011年度利潤表 單位：元報告期2009-12-312010-12-312011-12-31一、營業(yè)總收入18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330營業(yè)收入18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330二、營業(yè)總成本16,445,687,36417,971,766,38721,020,747,459營業(yè)成本10,285,132,09511,234,490,16513,416,658,758營業(yè)稅金及附加1,547,305,7161,663,133,3702,024,413,362銷售費用3,484,403,2053,917,917,8934,414,666,287管理費用998,141,0451,079,202,6471,184,193,076財務費用62,853,5104,872,515-36,212,900資產(chǎn)減值損失67,851,79372,149,79717,028,876三、其他經(jīng)營收益-2,169,1772,277,88912,575,511公允價值變動凈收益-1,762,500----投資凈收益10,067,3049,654,0014,261,371四、營業(yè)利潤1,588,725,3281,935,715,3792,141,568,242營業(yè)外收入213,327,013245,027,758469,804,738營業(yè)外支出62,718,75057,547,428156,460,416非流動資產(chǎn)處置凈損失42,077,73839,213,622136,610,344五、利潤總額1,739,333,5912,123,195,7092,454,912,564所得稅440,221,105538,776,594657,298,005未確認的投資損失------六、凈利潤1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559少數(shù)股東損益45,821,06163,934,76559,686,525歸屬于母公司股東的凈利潤1,253,291,4251,520,484,3501,737,928,034七、每股收益　　　基本每股收益0.951.131.29稀釋每股收益0.951.131.29由表2-2分析比較青島啤酒2009年-2011年度的利潤表可知：1.營業(yè)收入變化分析。

2010年營業(yè)收入較上年度增加?10.4%,主要原因：一是報告期內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結構，主品牌所占比重增加；二是報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品銷售量增長，使得營業(yè)收入提高所致2011年度營業(yè)收入較上年度增加16.4%,主要原因是本年度優(yōu)化產(chǎn)品銷售結構,主品牌所占比重增加；購買子公司股權后銷售量增加；以及本年度主營產(chǎn)品銷售量增長，使營業(yè)收入提高所致2.成本費用變化分析2010年本集團營業(yè)成本較上年度增長9.2%主要原因：一是報告期內(nèi)調(diào)整產(chǎn)品結構；二是報告期內(nèi)公司銷售規(guī)模的擴大，使得營業(yè)成本提高所致2011年度營業(yè)成本較上年度增加19.4%,主要原因是本年度銷量的增加和原材料成本上漲所致2010年財務費用較上年度減少92.2%，2011年度財務費用較上年度減少843.1%,主要原因是由于財務公司成立后,利率較高的存款增加使得利息收入增加所致3.利潤變化分析營業(yè)利潤2010年較上年度增加21.84%，2011年較上年度增加10.63%利潤總額2010年較上年度增加了22.07%，2011年較上年度增加了15.62%營業(yè)利潤和利潤總額增長2011年比2010年幅度都有所放緩，這主要是因為2011年全年原材料、人工成本的上漲及稅收增加等減利因素。

三）現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金收付制為基礎編制的財務狀況變動表，是企業(yè)對外報告的一張重要財務報表它為財務信息使用者提供企業(yè)一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，對其進行分析就是了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，分析企業(yè)的現(xiàn)金流量是否能夠按照企業(yè)的預期目標進行運轉，并據(jù)以預測企業(yè)未來現(xiàn)金流量表2-3 青島啤酒2009年-2011年度現(xiàn)金流量表 單位：元報告期2009-12-312010-12-312011-12-31一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金20,409,051,70822,865,120,70025,309,649,880收到的稅費返還116,759,283105,671,110121,874,526收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金718,882,803924,863,1561,166,686,056經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計21,244,693,79423,895,654,96626,598,210,462購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金10,086,850,25611,804,187,50014,274,996,349支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1,750,038,3241,972,363,3662,437,876,003支付的各項稅費3,891,678,7704,302,079,6164,931,596,220支付其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計17,883,692,47920,611,627,28824,725,901,440經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,361,001,3153,284,027,6781,872,309,022二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　收回投資收到的現(xiàn)金2,919,164----取得投資收益收到的現(xiàn)金10,646,5217,8305,551,449處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額7,601,66217,158,10336,864,412收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金24,557,105661,943,039762,360,853投資活動現(xiàn)金流入小計45,724,452679,108,972804,776,714購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金720,350,2421,103,495,9512,441,700,057投資支付的現(xiàn)金206,191,196174,160,000--取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額----1,768,717,960支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金29,066,470166,271,174530,936,534投資活動現(xiàn)金流出小計955,607,9081,443,927,1254,741,354,551投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-909,883,456-764,818,153-3,936,577,837三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　　吸收投資收到的現(xiàn)金1,187,683,825--30,000,000取得借款收到的現(xiàn)金452,248,675308,795,796731,933,466收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金269,839,30614,115,70522,401,507籌資活動現(xiàn)金流入小計1,909,771,806322,911,501784,334,973償還債務支付的現(xiàn)金762,529,338309,098,227373,280,873支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868籌資活動現(xiàn)金流出小計1,438,216,349583,451,876729,757,890籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額471,555,457-260,540,37554,577,083四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額　　　匯率變動對現(xiàn)金的影響3,857,507-3,438,213-2,966,520現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726附注：　　　1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：　　　凈利潤1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559加：資產(chǎn)減值準備67,851,79372,149,79717,028,876無形資產(chǎn)攤銷40,620,13745,713,558122,763,515長期待攤費用攤銷3,511,0033,530,2414,157,627處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失39,836,63334,741,854115,941,335公允價值變動損失1,762,500----財務費用93,481,58285,382,78029,916,596投資損失-10,067,304-9,654,001-4,261,371遞延所得稅資產(chǎn)減少-146,783,984-91,348,602-59,963,128遞延所得稅負債增加-2,654,069-3,187,399-19,528,089存貨的減少847,991,513-70,061,015-594,262,843經(jīng)營性應收項目的減少60,965,62788,590,815-313,840,578經(jīng)營性應付項目的增加561,231,8011,033,686,060205,853,938經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3,361,001,3153,284,027,6781,872,309,0222、債務轉為資本------3、一年內(nèi)到期的可轉換公司債券------4、融資租入固定資產(chǎn)------5、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加情況：　　　現(xiàn)金的期末余額5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726減：現(xiàn)金的期初余額2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252由表2-3分析比較青島啤酒2009年-2011年度的現(xiàn)金流量表可知： 1.2010年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少2.3%,主要原因報告期內(nèi)公司購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金增幅大于銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金增幅所致。

2011年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年度減少43.0%,主要原因是本年度公司購買商品接受勞務支付的現(xiàn)金增幅大于銷售商品提供勞務收到的現(xiàn)金增幅所致2.2010年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加15.9%,主要原因是本報告期內(nèi)收到的搬遷補償款同比增加所致2011年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年度減少414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改擴建項目支出和新建工廠固定資產(chǎn)項目支付的現(xiàn)金增加；二是本年度收購子公司支付的現(xiàn)金增加所致3.2010?年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少155.3%,主要原因是去年同期公司的分離交易可轉債行權所致2011年度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年度增加120.9%,主要原因是香港公司取得銀行借款增加的現(xiàn)金所致綜合以上對三個報表的分析，總的來說，青島啤酒的財務狀況比較穩(wěn)定，財務風險沒有增加的趨勢，但是公司的營業(yè)成本增長速度過快，對市場價格過于敏感，而導致公司凈利潤沒有應有的增加分幅度公司應強化管理體系，開發(fā)節(jié)能降耗新工藝，提高效率，努力降低生產(chǎn)成本，并加強對原材料價格走勢的研究判斷，采取靈活的采購策略，努力降低采購成本，來實現(xiàn)公司凈利潤的較大幅度的增長。

三、財務比率分析（一）償債能力分析償債能力分析是指企業(yè)償還各種到期債務的能力償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務風險企業(yè)管理者、債權人及股權投資者都十分重視企業(yè)的償債能力分析償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析1.短期償債能力分析短期償債能力分析是指企業(yè)償付流動負債的能力評價短期償債能力的財務比率主要有：流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率1）流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債用于評價企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力該指標值越大，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)因無法償還到期的短期負債而產(chǎn)生的財務風險越小該指標值，一般以2為宜2）速動比率速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債用于衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)中可立即用于償還流動負債的能力該比率越高，表明企業(yè)償債能力越強，越容易取得借款；該比率越低，表明企業(yè)存在不能迅速償還流動負債的風險，取得借款會有困難一般認為，企業(yè)的速動比率至少應維持在13）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資）/流動負債最能反映企業(yè)直接償還流動負債的能力該比率越高說明企業(yè)直接償還流動負債的能力越強一般認為，現(xiàn)金比率保持在30%左右為宜。

根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報資料可以得到反映青島啤酒短期償債能力的財務指標如下表3-1所示表3-1 青島啤酒2007-2011年幾項短期償債能力財務比率項目2007年2008年2009年2010年2011年流動比率0.891.201.571.641.34速動比率0.480.621.181.320.96現(xiàn)金比率0.250.511.101.260.85從表3-1我們可以看出青島啤酒金五年的短期償債能力從2007年至2010年持續(xù)增強，在2011年有所下降，但都在正常范圍內(nèi)波動，預計2012年青島啤酒的短期償債能力有可能會有小幅下降或者持平，不會有太大變化2.長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，企業(yè)的長期負債主要有長期借款、應付債券、長期應付款、專項應付款、預計負債等對于企業(yè)的長期債權人來說，他們不僅關心企業(yè)短期償債能力，更關心企業(yè)的長期償債能力，因此我們還需要分心企業(yè)的長期償債能力反映企業(yè)長期償債能力的財務比率主要有：資產(chǎn)負債率、股東權益比率、產(chǎn)權比率和利息保障倍數(shù)1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%該比率反映債權人所提供的資本占全部資本的比例，以權益的保障程度。

這一比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差，財務風險越大；反之，償還債務的能力越強不高于70%為宜2）股東權益比率股東權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額*100%該比率反應資產(chǎn)總額中有多大比例是所有者投入的該比率越小，企業(yè)的財務風險就越大，償還長期債務的能力就越差；反之，償還債務的能力越強3）產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率=負債總額/所有者權益該比率揭示負債資金與權益資金的比例關系，指標高，說明企業(yè)的基本財務結構與資本結構具有高風險、高收益的特性；反之，則說明企業(yè)擁有低風險、低收益的基本財務結構與資本結構4）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）/利息費用該比率反應了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務利息的能力如果這個比率太低，卓明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務利息，這就會引起債權人的擔心一般來說，企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息，若長此以往，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報資料可以得到反映青島啤酒長期償債能力的財務指標如下表3-2所示表3-2 青島啤酒2007-2011年幾項長期償債能力財務比率項目2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負債率48.131548.791142.403445.324447.8744股東權益比率51.868551.208957.596654.675652.1256產(chǎn)權比率92.795495.278673.621282.896991.8443利息保障倍數(shù)-169.667925.293128.6728436.7494-66.7911由表3-2可知，青島啤酒企業(yè)的資產(chǎn)負債率、股東權益比率和產(chǎn)權比率在2007-2011年一直處于穩(wěn)定的水平。

利息保障倍數(shù)變化較大，在2007年和2011年為負值，是因為這兩年的財務費用為負值，說明公司這幾年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面沒有出現(xiàn)財務的壓力，僅以利息收入就能足以支付利息支出同時，也從一個側面反映出公司可能有大量資金閑置存在銀行，現(xiàn)金使用不充分，可以考慮增加投資以加大資金使用率，從而進一步增強公司的市場競爭能力二）營運能力分析營運能力反應了企業(yè)資金周轉狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平資金周轉狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高評價企業(yè)營運能力常用的財務比率由應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率1.應收賬款周轉率應收賬款周轉率=賒銷收入凈額/應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2該比率是評價應搜流動性大小的一個重要財務比率，它反映了應收裝款在一個會計年度內(nèi)的周轉次數(shù)，可以用來分析應收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率應收賬款的周轉率反映了企業(yè)應收賬款的周轉速度，該比率越高，說明應收賬款的周轉速度越快、流動性越強表3-3 青島啤酒2007-2011年應收賬款周轉率項目2007年2008年2009年2010年2011年應收賬款周轉率132.0915182.4453207.1403218.1723260.3381由表3-3可以看出，青島啤酒的應收賬款周轉率很高，應收賬款的變現(xiàn)速度很快，流動性較強，應收賬款的的管理效率也很好。

2.存貨周轉率存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額該比率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量存貨周轉率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率在正常的經(jīng)營情況下，存貨周轉率越高，說明存貨周轉速度越快，企業(yè)的銷售能力月強，營運資金占用在存貨上的越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性較好，資金利用效率越高；反之，存貨周轉率過低常常是存貨管理不利，銷售狀況不好，造成存貨積壓說明企業(yè)在產(chǎn)品銷售方面存在一定的問題，應當采取積極的銷售策略提高存貨的周轉速度一般來說存貨周轉率越高越好3.流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額該比率反應企業(yè)全部流動資產(chǎn)的利用效率，是分析流動資產(chǎn)的一個綜合指標流動資產(chǎn)周轉的快可以節(jié)約流動資金，提高資金的流動效率，增強企業(yè)盈利能力，也就是說企業(yè)的經(jīng)營越高效；而延緩周轉速度，需要補充流動資產(chǎn)參加周轉，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力4.固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值該比率主要用于分析企業(yè)對廠房、設備等固定資產(chǎn)的利用效率該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好；反之，則說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低，可能會影響企業(yè)的盈利能力。

5.總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額該比率可用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，一提高資產(chǎn)利用率根據(jù)青島啤酒股份有限公司的年報資料可以得到反映青島啤酒營運能力的財務指標如下表3-4圖3-4示表3-3 青島啤酒2007-2011年幾項營運能力財務比率項目2007年2008年2009年2010年2011年存貨周轉率4.18003.84704.43935.88235.7581流動資產(chǎn)周轉率3.35243.08392.71582.27292.3779固定資產(chǎn)周轉率2.4332.62972.89173.18453.2713總資產(chǎn)周轉率1.29911.3311.31581.21911.1752 由表3-4可以看出，青島啤酒的存貨周轉率從2008年-2010年持續(xù)上升，但在2011年略有下降，2012年企業(yè)應狐疑庫存管理或者提高銷售狀況，以防存貨積壓流動資產(chǎn)周轉率略有下降而固定資產(chǎn)周轉率略有上升，總資產(chǎn)周轉率基本不變，這說明企業(yè)對資產(chǎn)的利用從側重于流動資產(chǎn)向側重于固定資產(chǎn)轉變，并漸漸趨向于穩(wěn)定的利用水平綜上分析，青島啤酒的營運能力還是較穩(wěn)定的。

三）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，因此，企業(yè)債權人、所有者及經(jīng)營管理者都十分關心企業(yè)的盈利能力它通常體現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力反映贏利能力的指標有凈資產(chǎn)收益率、成本費用利潤率、銷售毛利率和每股收益1.凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/[（期初凈資產(chǎn)+期末凈資產(chǎn)）/2]該指標用來衡量企業(yè)運用權益資本獲取收益的能力凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢的投資能夠獲得的凈收益，評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標如持續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高如果該指標降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少，是由于其他的一些相關因素導致該指標降低，比如:增發(fā)股票，接受捐贈等2.成本費用利潤率成本費用利潤率=凈利潤/（主營業(yè)務成本+銷售費用+管理費用+財務費用）該指標反映企業(yè)每投入一元錢的成本費用，能夠創(chuàng)造的利潤凈額這個比率越高，相同的成本費用能夠實現(xiàn)更高的利潤，或者在一定的銷售情況下，能夠節(jié)約成本和費用這個指標也是越高越好3.銷售毛利率銷售毛利率=（銷售收入—銷售成本）/銷售收入*100%表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少可以用于各項期間費用和形成盈利。

一般情況下，這個指標越高越好，沒有足夠大的毛利率便不能盈利4.每股收益每股收益=利潤總額/年末普通股股份總數(shù)表明普通股每股所享有的利潤每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從而投資者得到回報越高通常這個指標越大越好表3-5 青島啤酒2007-2011年幾項盈利能力財務比率項目2007年2008年2009年2010年2011年凈資產(chǎn)收益率10.1311.5015.2515.8315.64成本費用利潤率7.94637.460410.6211.861711.688銷售毛利率41.633140.655642.943143.539142.0648每股收益0.42660.53470.9531.1251.286由表3-5可以看出，銷售毛利率和成本費用利潤率在2011年有小幅度下降，這主要是營業(yè)成本增加的原因因為麥芽等原材料的價格大幅上漲，進而導致營業(yè)成本增加凈資產(chǎn)收益率和每股收益在這五年內(nèi)都在增長，這說明青島啤酒的盈利能力比較穩(wěn)定四、杜邦分析為了將青島啤酒的償債能力、營運能力和盈利能力各項分析指標結合起來，全面的分析企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，并對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準確的評價與判斷，我們采用杜邦分析體系進行全面的財務綜合分析。

一）杜邦分析體系杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務比率關系：（1）股東權益報酬率=資產(chǎn)凈利率*權益乘數(shù)（2）資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率（3）銷售凈利率=凈利潤/銷售收入（4）總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額股東權益報酬率15.64% 權益乘數(shù)1/(1-0.48)資產(chǎn)凈利率8.3092% ╳總資產(chǎn)周轉率1.1752銷售凈利率7.7624%×凈利潤1797614559主營業(yè)務收入23158054330主營業(yè)務收入23158054330資產(chǎn)總額21634153561 / /長期資產(chǎn)12050800799主營業(yè)務收入23158054330流動資產(chǎn)9583352762所得稅657298005其他利潤300576817全部成本21003718583 - + - +長期投資151965192貨幣資金6107611258主營業(yè)務成本15441072120 固定資產(chǎn)7204985036應收賬款88097460營業(yè)費用4414666287無形資產(chǎn)2378806001存貨2717721790管理費用1184193076其他資產(chǎn)2315044570其他流動資產(chǎn)669922254財務費用-36212900注：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100％圖4-1青島啤酒2011年杜邦分析系統(tǒng)圖（二）青島啤酒杜邦分析數(shù)據(jù)經(jīng)查閱和整理資料得到青島啤酒近三年杜邦分析數(shù)據(jù)如下表4-1所示：表4-1 青島啤酒股份有限公司2009-2011年杜邦分析數(shù)據(jù)項目2009年2010年2011年股東權益報酬率15.25%15.83%15.64%權益乘數(shù)1/(1-0.42)1/（1-0.45）1/（1-0.48）資產(chǎn)凈利率8.738%8.9127%8.3092%銷售凈利率7.2068%7.9628%7.7624%總資產(chǎn)周轉率1.31581.21911.1752從表4-1和圖4-1分析可了解以下信息。

1.股東權益報酬率2010年股東權益報酬率比2009年增長了0.58個百分點，這主要是由于資產(chǎn)負債率增加了3個百分點和資產(chǎn)凈利率增加了0.17個百分點所致這說明股東投入資金的盈利能力2011年比2010年有所增強2011年股東權益報酬率比1010年降低了0.19個百分點，這主要是由于資產(chǎn)負債率增加了3個百分點和資產(chǎn)凈利率降低了0.6個百分點所致這說明股東投入資金的盈利能力2011年比2010年有所減弱，企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運營等個方面的經(jīng)營活動的效率都要進一步提高2.資產(chǎn)凈利率2010年資產(chǎn)凈利率比2009年增加了0.17個百分點，這主要是銷售凈利率增加了0.76個百分點和總資產(chǎn)周轉率降低了0.1次所致這說明企業(yè)的盈利能力有所增強2011年資產(chǎn)凈利率比2010年降低了0.6個百分點，這主要是銷售凈利率減少了0.2個百分點和總資產(chǎn)周轉率減少了0.04個百分點所致這說明青島啤酒盈利能力有所減弱，產(chǎn)品的銷售方面和資產(chǎn)的利用效率方面應該注意改善3.銷售凈利率2010年銷售凈利率比2009年增加了0.756個百分點，2011年銷售凈利率比2010年減少了0.2個百分點2010年的銷售凈利率增加說明企也得盈利能力有所增強。

2011年的銷售凈利率降低是因為營業(yè)成本上漲所致，所以企業(yè)要把降低原材料成本做為一項重要工作4.總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率從2009年的1.3158次減少到2011年的1.1752次雖然企業(yè)總資產(chǎn)的增加對總重資產(chǎn)周轉率的降低有一定的原因，但也說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，如不改善會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應該采取措施提高銷售收入或者處置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用率五、總結通過對青島啤酒2009年-2011年的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表的分析，并進一步對青島啤酒2007年-2011年的償債能力、營運能力、盈利能力和綜合能力的財務分析，可以看出青島啤酒的整體財務狀況還是很好的但是公司還是有問題存在的1.企業(yè)的盈利能力和凈利潤有所下降主要是營業(yè)的成本上升，但是在銷售環(huán)節(jié)有了很好的控制，對資金的利用率有所上升2.成本費用的控制青島啤酒的原材料成本跟其市場價格緊緊聯(lián)系，營業(yè)成本對外界市場價格太過于敏感，企業(yè)在未來一段時間應該重點改善建議公司通過強化管理體系，積極推廣節(jié)能降耗新工藝，提高效率，努力降低生產(chǎn)成本，并加強對原材料走勢的研判，采取靈活的采購策略，努力控制采購成本3.資產(chǎn)的流動性公司的總資產(chǎn)周轉率和固定資產(chǎn)周轉率都有不同程度的下降，企業(yè)的財務費用較上年減少843.1%，這都和企業(yè)的資產(chǎn)流動性有所減弱有關。

建議公司充分利用或者處置閑置資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率但是，從大體來說，青島啤酒的財務狀況是良好的。